穿透敘事：尋找A股投資解析解 內容簡介
對於每一位深耕 A 股的投資者而言，或許都有過這樣的困惑：明明鑽研了海量數據，卻仍難逃“統計擬合替代邏輯推理”的陷阱；聽了無數市場觀點，最終還是陷入泛泛而談的迷茫，複盤時更難摸到核心邏輯。這種普遍的投資困境，疊加大家對深度複盤的強烈需求，讓更具穿透性的分析框架成為剛需。
本書作者在《穿透財報：讀懂財報中的邏輯與陷阱（新準則解讀版）》《穿透估值：讀懂估值中的共識與博弈》的研究基礎上，為破解行業分析與估值的底層難題，搭建統一分析框架，以經典案例複盤為基礎，對估值體係與商業模式進行更深入的討論。全書共7章，以邏輯推理為核心，提出A股市場空間敘事（DCF模型）與拍賣機製（做空限製）兩套定價機製，通過光伏、煤炭、白酒、樂視等熱門行業與經典案例的深度複盤，串聯成長股、周期股、價值股的估值體係，融入對產業趨勢、商業模式的深層思考，充分驗證框架的有效性與普適性。
本書適合二級市場從業者、A股投資者及相關研究人員閱讀和參考，可幫助讀者跳出高頻數據博弈，提升基於公開信息的定價能力與多層次信息整合能力，深化對A股市場運行規律的認知，為投資決策提供堅實的底層邏輯支撐。
跳出數據陷阱，回歸DCF本源，一本書掌握成長股、周期股、價值股的估值方法
穿透敘事：尋找A股投資解析解 作者簡介
鄒佩軒
北京大學匯豐商學院金融學碩士，現任華源證券電力及公用事業聯席首席分析師，曾任申萬宏源證券高級分析師；新財富白金團隊核心成員，所在團隊蟬聯2015—2021年、2024—2025年新財富公用事業行業第一名。曾出版《穿透財報：讀懂財報中的邏輯與陷阱（新準則解讀版）》《穿透估值：讀懂估值中的共識與博弈》。
上學期間一次性通過注冊會計師全部6科考試和國家司法考試，對財務原理、估值體係和舞弊識別有獨特理解，曾為數十家核心公募基金和保險機構展開定製化財務及估值框架培訓，廣受好評。
穿透敘事：尋找A股投資解析解 目錄
第1章從邏輯推理出發理解A股市場的兩套定價機製1.1引子：從傳統估值方法中的“兩朵烏雲”講起//2
1.2空間敘事：DCF模型的有效性遠超預期//6
1.3拍賣機製：不能做空導致的流動性潮汐//23
1.4寫在複盤之前：一些底層方法論與常見誤區//28
第2章光伏的三起四落：敘事框架的標準模板
2.1三起：百倍漲幅來自三次敘事變化//42
2.2四落：穿越周期的運氣與必要條件//67
2.3番外篇：貝爾實驗室的啟示——技術和商業是兩件事情//83
第3章煤炭的前世今生：市場、政策與估值的三重博弈
3.1空前絕後的“黃金12年”並沒有帶來任何alpha//
3.2市場的學習效應：供給側結構性改革與“雙碳”戰略//114
3.3舉一反三：銀行股複盤——打破成長與價值的界限//135
第4章白酒的周期輪回：決定股價漲跌的是敘事而非業績
4.1成為王者之前：理解商業模式的本質//144
4.2成為王者之後：關注表征敘事空間的變量//158
第5章樂視的南柯一夢：對標邏輯的缺陷與極致的流動性衝擊
5.1什麼故事讓市場著迷，值得“為夢想窒息”//175
5.2耐人尋味的財務報表與極致的流動性共振//187
第6章從A股實踐到國際視野：杠鈴策略可能是中長期版本答案
6.1低風險資產的長期收益率更高：杠鈴策略並非A股特例//200
6.2從長江電力到美的集團：業績與股價雙重穩定的深層次因素//208
6.3分母端的敘事變化：無風險利率下行的真正影響//222
第7章千載難逢的千倍牛股：從時代產物到定義時代
7.1群雄逐鹿的桌麵互聯網時代：三重紅利下的企鵝帝國//234
7.2震古爍今的移動互聯網紅利：一個被折疊的時代進程//254
後記273
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